钢材需求恢复虽然迟缓但仍出现了一定的改善

在大盘基本震荡的3月，钢铁行业指数出现明显上涨进而显著跑赢大盘。不过实际上，基本面并没有股价表现得如此抢眼。受需求启动迟缓的影响，3月国内天津无缝管、45#厚壁钢管、双转子流量计价小幅下跌，长材跌幅大于板材。矿石价格也跟随钢价小幅下跌，日本地震也起到了推波助澜的影响。由于前期成本的上涨，本月估算毛利迅速下降，各品种目前毛利水平均跌为负值。利好的地方在于临近月末钢价开始反弹，自3月中旬开始社会库存也一如既往地出现稳步下降，说明需求恢复虽然迟缓但仍出现了一定的改善。国际钢价3月依然小幅上涨，外需继续坚实复苏。如此看来，3月A106B无缝钢管、Q345B钢管、A106C无缝钢管行业的表现更多基于对基本面预期的改善。之所以市场对钢铁行业有所期待，主要源于不断创新高的产量。虽然在过去几年这一现象经常发生，但今年1季度明显快于大家预期的Q345B无缝管、45#无缝管产量增速结合3月中旬后开始下降的社会库存，大家理所当然对接下来的旺季需求抱有更高的期望。尤其是持续9个季度的低盈利及2009年行业负增长的固定资产投资，供给释放的极限能力可能会比预期更早出现。因此，只要4月旺季如期而至，钢价上涨进而兑现预期的概率较大，一是源于行业供需可能的迅速改善；二是外需稳步复苏，国际钢价的上涨也将带动出口复苏增加需求增量，三是行业低盈利状态制约钢价的进一步下跌。