2009年国内钢铁企业并购重组面临着新的形势

   从整体的市场和政策环境来看，2009年是进一步开展并购重组的良好时机。世界钢铁工业的发展历史显示，行业低迷往往是大规模并购重组的重要驱动因 素，20世纪发生在美国、日本及欧洲的三轮钢铁并购整合潮中，钢铁行业低迷，景气度下降就是最直接的驱动力。2008年在国际金融危机的冲击下，全球钢铁 行业市场需求低迷，企业经营压力增加，这一状态在2009年难以完全改观，国内钢铁企业的压力将越来越大，寻求并购重组将成为企业渡过危机的重要选择。 

   在政策上，除了继续落实节能减排及淘汰落后产能推动兼并重组外，2008年12月，包括发改委、工信部及国资委等部门都提出在2009年将支持钢铁、汽车 等行业的兼并重组；银监会更是出台了《商业银行并购贷款风险管理指引》，首次提出允许符合条件的商业银行开办并购贷款业务，满足企业和市场日益增长的合理 的并购融资需求，这为2009年资金相对紧缺的钢铁企业开展购重组活动提供了强有力的支持。12月底，工商银行上海分行等多家银行与上海联合产权交易所签 订《开展商业银行并购贷款合作协议》，联合推出总金额100亿元的企业并购贷款额度，作为企业并购专项贷款。其中钢铁企业可能是银行选择的重点对象之一， 建行上海分行就表示正与宝钢集团商谈，将可能为宝钢提供并购贷款。因此，2009年钢铁企业，尤其是具有一定竞争优势的国有大中型钢铁企业开展并购重组可 能会获得更多的银行资金支持。

   与此同时，我们也不能忽视2009年钢铁行业并购重组可能遇到的困难。首先，在全球经济步入衰退时，中国经济增长相对稳定，国际大型钢企进入中国市场的意 愿强烈，国内中小钢企可能成为他们开展合作或者并购重组的重要对象，而由于体制及利益的关系，国内中小型钢铁企业，尤其是大量的民营钢企，也愿意选择与外 资钢企合作或者重组。

   其次，国内并购重组的进一步深入的难度也在加大。在2008年的并购重组中，区域内的行为较多，并且规模也很大，这在钢铁生产大省的山东和河北体现得最为 充分。区域性大规模钢企的成立，首先增加了宝钢、武钢及鞍钢等传统大型钢企的市场竞争压力，也给了他们加快并购重组步伐的动力；但同时区域内钢企的重组也 压缩了传统大型钢企进一步开展大规模并购重组的空间，区域内重组本身就具有一定的防御性色彩，传统大型钢企要想对这类企业进行跨区域的并购重组，难度就非 常大。除已进行区域内大规模重组的山东和河北以外，其它省市也会考虑进行此类重组，11月份就有报道称江西省也在考虑推进省内钢企的重组。区域内重组的增 多，尤其是规模较小的重组并不能有效提升集中度，反而会造成市场割据，并使进一步并购重组难度加大。

   展望2009年，国内并购重组具有良好的市场环境和政策环境，但也面临着不少的内外压力。在目前排名前15位的钢企中，宝钢与包钢有一定合作基础，鞍钢与 攀钢在资本市场的合作也在加深，2009年开展并购重组的可能性较大。而其他钢企间进一步进行大规模重组的可能性较小。对于传统大型钢企来说，2009年 跨区域的重组的对象可能更多地会出现在中小型钢企中，例如鞍钢与三钢等，而中小钢企进行区域内的重组可能会继续增多。2009年是国内钢企并购重组关键的 一年，到2009年底，国内钢铁产业集中度有望进一步提高，钢铁企业的竞争格局也将初步确定。