金切机床产量大增下游投资减速应关注

今年1~5月，金属切削（下称“金切”）机床行业产量和收入增速仍然维持快速增长的态势，但是在钢材等原材料价格上涨的影响下，利润增速和毛利率都在下降。

　　如果考虑到政府对于机床行业大力度的支持，不难发现，金切机床行业的利润率仍然在提高。换言之，是国家的优惠政策抵消了钢材等原材料价格上涨对于盈利的影响。

　　毛利率下降利润率提升

　　根据国家统计局的数据，1~5月金切机床行业累计产量30.39万台，同比增速为32.10%，比去年同期的7.27%提高了24.84个百分点，延续了年初以来的快速增长势头。数控金切机床累计产量52536台，同比增速为18.74%，比去年同期的36.77%减少了18.03个百分点，数控化率为17.29%，比去年同期减少了2.27个百分点，比去年年底减少了3.03个百分点。

　　效益方面，1~5月金切机床行业收入314.17亿元，同比增速为35.42%，比上年同期增加了1.36个百分点；利润总额为18.07亿元，同比增速为45.52%，比上年同期减少了12.31个百分点；毛利率为19.98%，下降了0.75个百分点；但税前利润率5.75%却比上年同期提高了0.63个百分点，期间费用率为12.54%，比上年同期下降了0.17个百分点。资产负债率61.99%，比上年同期下降了2.56个百分点。

　　可以看出，金切机床行业的毛利率在下降，但利润率却提高了0.63%，相对比较显著。日前，渤海证券分析师李强判断，原因在于机床行业是国家重点支持的产业，很多优惠政策使得机床行业营业外收支净额比较大，而且增速随着营业收入的增加而增加，同时行业营业收入增速比去年同期仍有增加，因此行业营业外收支较去年同期增速也在增加，这样就出现了行业毛利率下降，但利润率却在提升的现象。

　　重型机床增速预计提高

　　新产品产值方面，1~5月，金切机床行业新产品产值为60.56亿元，同比增速为27.47%，比去年同期下降了23.82个百分点。

　　李强从机床行业上市公司财务报表中看出，昆明机床、秦川发展、沈阳机床的净利润率减少幅度均小于其毛利率的减少幅度（其中昆机期间费用率下降了3.11个百分点，而秦川和沈机的期间费用率在提高），秦川和沈机的情况充分说明了机床行业受政府支持力度相当大，以致于能够抵消钢材等原材料价格的上涨。从各上市公司报表营业外收支/利润总额一栏，也可看出政府对于机床行业的支持力度之大。

　　在我国整体宏观经济增速减缓的大形势下，机械行业大部分子行业的预期增速也将放缓，但是分析师李强预计金切机床行业是波动性最小即最稳定的行业，而且其增速即使放缓，2008年也会保持在30%以上，而重型机床行业的增速会更高一些。