国泰君安建议增持的电力股

    持续强劲的电力需求、有力的结构调整政策、相对明确的电价政策（详见我们系列行业报告），以及实质性的资产注入引导电力行业在07年内大幅跑赢指数。我们曾先后推荐的金山股份、华能国际、国投电力、国电电力、广州控股、建投能源等股票均大幅上涨达到甚至超过我们的目标价。目前电力股平均动态市盈率25倍左右，估值优势已基本消失。

    关于电力企业的资产注入，我们建议优先关注龙头央企和区域大型发电集团所属上市公司，主流电力公司中如有实质性整体上市举动其注资后业绩弹性较大，亦带来较大的价值提升空间，如长江电力、粤电力、广州控股和深能源等。

    目前我们继续建议增持华能国际、长江电力和金山股份，关注广州控股、深能源和粤电力等。其中长江电力可能在未来具有相对明显的投资机会：1）公司目前动态PE较部分火电龙头股为低，此股价并未反映公司较明确的大规模资产注入预期和长期持续成长的前景；2）5月下旬公司权证到期行权后，公司启动对三峡机组的收购可以被认为是持续资产注入的开始；3）仍坚持公司16元以上的目标价，短期来水不佳影响发电利润和未来收购方式等不确定性为公司主要风险。