教育行业：互联网撬动万亿市场

　　教育市场持续高速发展，政策+互联网将打开教育增量市场。近20 年来，我国教育市场持续高速发展。具体来看，教育经费增速始终保持在15%以上，且国家财政性教育经费占GDP 的比重也稳步提高。然而，政策上掣肘以及线下教育的天然不足限制了教育行业的更快发展。好在目前政策破冰已有端倪，且在线教育的快速发展也解决了线下教育的种种不足，我们相信这些良性趋势将打开教育行业的巨大增量市场。

　　在线教育方兴未艾，未来发展空间巨大。在BAT、网易、新浪、360 等互联网巨头纷纷推出各自的在线教育产品的背景下，中国在线教育于2013 年正式拉开帷幕。随后，资本开始大批涌入，并使得在线教育市场进入高速发展期。目前行业：仍处于早期的发展阶段(大量投资集中于早期(天使、A 轮));参与者处在跑马圈地状态(市场集中度低);资产证券化程度较低。我们认为“内生+外延”的齐头并进将是在线教育公司未来发展的主旋律，因此我们看好在细分领域处于领先地位的公司，以及拥有资本优势的上市公司。