盛路通信：海外微波需求超预期所想

2011年是盛路通信布局年，全面战略布局无线测试仪、军工天线等。公司是基站天线、微波天线领域的国内王者，技术积累深厚，全面战略布局将推动盛路后续的可靠增长：1)受益微波产业加速中移：我们再次强调受产业中移影响和国内应用范围扩张影响，盛路微波天线出货量有望实现200%左右增长接近15万副左右。2)收购专一发挥对无线信号理解特长：盛路的技术根底在对天线的理解和对空口无线信号的理解，收购专一介入无线信号测试仪器市场，将充分发挥盛路特长，借鉴美国光器件公司JDSU发展路径，测试仪器业务有望几年内再造一个盛路。3)收购朗赛打开军工蓝海市场：公司力图突破军工市场，100%收购并增资具备军工资质的公司，有望充分发挥公司在微波领域技术根底，分享北斗导航系统发展有望带来的军工微波和卫星频段天线需求的大爆发，获取军工市场的蓝海利润。

    (2)公司今年看点在微波，美化以及WiFi天线：1)今年公司微波天线可能获得华为较大份额，预计为5万套，NEC方面预计贡献3万套。微波天线营收预计同比增长200%;2)中国移动(3年新增100万)，电信(两年新增70万)的WiFi建设力度超预期，预计公司今年的WiFi天线销量增长迅猛；3)由于居民对无线辐射顾虑逐渐增大，自身保护意识增强，作为非标产品的高毛利美化基站天线在运营商的采购比重将逐步加大，有利于提升公司毛利。

    催化剂因素：运营商3G扩容加速、海外微波需求超预期、测试仪器和军工市场拓展超预期。

    预计公司11-13年EPS为0.77/1.14/1.59元。支撑强劲，逢低等待。