汽车行业：全球变局选择强者 下半年投资策略

  1、结构性分化，选择龙头

    上半年见销量增长，下半年见盈利增长；全年预计销量增速在17%左右（仍存超预期可能）；

    下半年存在销量绝对数低于上半年的可能，但由于产品结构的改善，下半年盈利能力将高于上半年；

    上半年轿车企业整体跑赢大盘指数，跑赢行业指数；主要依靠销量超预期；

    下半年将出现分化，业绩将最终决定股价上涨幅度；..选择有新车推出、产品结构齐全、自主品牌盈利逐渐向好的龙头公司。

    2、危机中并购价值凸显

    预计下半年将出台汽车产业整合政策，未来产业整合是趋势；

    政策将加速汽车企业整合力度和进程。

    3、主要投资策略

    下半年轿车结构性分化，从上半年追逐销量到下半年看重业绩，业绩将成为决定股价上涨的主要动力；

    下半年重卡、轻卡将复苏，看好龙头企业；

    大中客行业预计在4季度复苏，但龙头企业将提前行业复苏；

    整车厂商增加产量，零部件龙头公司将充分受益。

　　综上，整车依次看好上海汽车、潍柴动力、宇通客车、福田汽车、一汽轿车、东风汽车；零部件看好福耀玻璃、华域汽车。并购价值可关注曙光股份、长丰汽车。