从紧的货币政策对汽车行业影响有

1、汽车行业上市公司整体资产负债比率较高，以流动负债为主。根据汽车行业上市公司三季报数据，汽车行业负债比率57.75%，在天相38个子行业中排名第10，其中汽配高出整车2.79个百分点。但汽车行业的负债以流动负债为主，绝大部分整车、汽配上市公司流动负债在负债中占比分别超过了80%和75%，非流动负债相对较少 2、较高的负债比率并不意味着较大的利息支付压力。我们通过对整车上市公司的流动负债结构进行分析发现，整车上市公司得益于在汽车产业链中的强势地位，一般有较大比例的应付票据和应付帐款，使短期借款在流动负债中占比均低于50%、中枢值在15%左右；因此汽车行业虽然整体负债比率较高，并不相应意味着整个行业面临比较大的利息支付压力，较高的资产负债比率部分放大了汽车行业、特别是整车行业的真实融资负债状况 3、整车上市公司的资金回流状况好于汽配企业。整车上市公司的现金回流状况良好：绝大部分整车上市公司的现金循环周期均低于25天，接近70%的整车上市公司现金循环周期为负，这主要得益于整车上市公司应付帐款周转天数时间普遍较长。汽配上市公司的现金回流状况劣于整车：几乎全部的汽配上市公司现金循环周期为正，约45%的汽配上市公司现金循环周期超过100天，反映出45%的汽配上市公司都需要超过1个季度的自由流动资金来完成公司正常的经营活动。 4、加息和信贷紧缩对汽配上市公司财务压力的影响大于整车。对于汽配上市公司，由于在产业链中处于相对弱势地位，短期借款在流动负债中占比水平普遍高于整车，中枢值在45%左右。另外由于我国汽配行业数目多、规模小的特点，加上民营企业众多，因此信贷紧缩对汽配行业的影响大于整车。相应地，在财务费用方面，整车上市公司的财务费用率明显低于汽配上市公司。 5、对汽车行业整体影响有限，短期对汽车金融业务发展的利好有限。从上述分析可以发现，整车行业真实负债比率较低，资金回流状况良好，加上汽车行业产业链较长、对当地经济增长和利税贡献作用突出而受到当地政府支持，我们认为从紧的货币政策对整车行业的影响有限。行业的发展在根本上取决于消费升级背景下对汽车需求的支撑，以及我国在由汽车制造大国向汽车制造强国转变道路上出口需求的拉动。对于汽配公司来讲，信贷紧缩和利率提升或对部分公司产生一定的资金流压力，但这种背景下更加有利于优胜劣汰、促进行业的整合重组。对于在国内刚刚起步的汽车金融业务来说，或将有一定的促进作用。汽车金融公司为经销商