五大中资电力股评级一览

花旗发表研究报告,调高华能(902.HK)评级至「买入」,主要基于其两家新电厂提前完成,令盈利增加,以及该股近期回落;而由于使用率风险下降,该行亦将大唐发电(991.HK)评级调高至「持有」。

    至于华电国际(1071.HK),由于使用率下跌,令今年纯利料将较市场共识低14%,花旗降低其评级至「沽售」。

    花旗与5家香港上市的内地发电商会晤,全部均表示有意扩充装机容量以提高盈利。根据该行分析,新燃煤电厂的收支平衡使用率为51%,低于全国去年平均的64%。花旗指,相信新产能有助提升盈利。该行又指,考虑到内地调高电价后,预期5家发电商的平均经营利润率,会由05年的19%升至20.9%。但由于财务成本增加,期间的平均纯利率则由16.5%,下跌至11.6%,意味有关的发电资产正面临盈利质素下降。

    此外,该行表示,该5家发电商今年底的平均净负债比率,将较3年前增长1倍至160%,并显著高于亚洲公用事业的58%,以及内地上市同业的14%。人民币息率每上升50点子,将令该5家发电商的08年纯利下跌2.3-12.8%。

    该行调高华能、大唐、华润电力(836.HK)及中国电力(2380.HK)目标价,至分别7.85、8.65、13.8及5.5港元,除了大唐获「持有」评级外,其余3家评级均为「买入」。而华电的目标价则为2.65港元。