平高电气：生产投入大但产能不足

平高电气（600312）目前订单饱满。平高东芝06年新签订单30亿元，当年完成15亿元左右，剩余约15亿元结转至07年；平高本部06年新签订合同20亿元，当年完成约15亿元，5亿元左右结转至07年生产。综合以上两部分，结转至07年的订单约20亿元左右。

    公司当前生产经营的特点为：合同量大，生产投入大，产能不足。资金回收量增大，但回收比例在下降，很大程度上影响了公司的生产投入，影响产能；受原材料价格波动影响，公司成本有一定波动，特别是存在压力，但更大程度上体现在配套跟不上现象，直接影响产能。公司全年盈利情超出预定目标，合并报表受平高东芝盈利上升影响较大。由于销售模式改变，以前体现在主营业务成本中的代理费和中标费调入营业费用科目，直接导致营业费用上升；加上800kV和1100kV等新产品的研究进度加快，科技开发投入增速也较快，而除平高东芝之外的其他控股子公司仍未扭亏，导致公司不含平高东芝的盈利情况不太理想。

    中信建投分析师陈夷华认为，随着电网投资加大、特高压电网建设的展开、以及公司产能扩张完成，平高电气在未来三年内保持快速发展，年均增速35－40%。06－08年每股收益预计为0.46元、0.65元、0.90元，07年市盈率为19.89倍，建议“增持”。